弘毅投资赵令欢：混改既不能“一混了之”，不存在“黄金比例”
备受瞩目的《国资报告》十月特刊——《国企改革顶层设计全解读》，最近正式面世。特刊对《关于深化国有企业改革的指导意见》做了权威、全面的解读。小新将陆续推出相关文章。
既不能“一混了之”
不存在“黄金比例”
◆文·《国资报告》记者 蒋皓
弘毅投资堪称混改中民资的范本，对于这家一直有经验和信心参与国企改制的民营企业来说，“央企率先把市场上认为很优良的资产零售板块拿出来，是一个非常好的机遇，弘毅会积极参与其中”。目前，很多民营企业家依旧对民营企业参与混合所有制改革持观望态度，需要等政策更加明朗了才会投身其中。但在赵令欢看来，市场对于混合所有制改革目前还存在一些误解。比如改制后，国资与民营占多占少的问题。根据弘毅以往的经验，并不存在一个统一的标准，每个企业的实际情况不同，导致每一份股权架构设置都可能有不同的特色。
《国资报告》：《关于深化国有企业改革的指导意见》发布了，对于里面涉及到混合所有制的条款您是否感兴趣？
赵令欢：《指导意见》发布后，我第一时间认真阅读，总体感觉是深受鼓舞。作为PE（股权投资基金）参与国企改制的先行者、实践者，弘毅深知国企改革殊为不易，既要解决许多突出的矛盾和问题，帮助企业建立市场化的机制体制、提升竞争力，也必须经得起政策的检验、法律的监督、时间的拷问，绝非简单地一混了之。
在我的理解中，《指导意见》本身既是深化改革的号角，又契合改革进程与国企现状。好比说，提出“分类改革”、“因企施策”、“不设时间表”，既为已准备好的企业、地区、行业，提供了强有力的依据，也为尚在酝酿、仍需探索的企业、地区、行业，提供了学习和摸索的空间。
因此我认为，《指导意见》的发布是继十八届三中全会提出“使市场在资源配置中起决定性作用”，去年中央经济工作会议提出“以增强企业活力、提高效率为中心，提高国企核心竞争力”之后，又一项对国企改革意义重大的举措。
《国资报告》：弘毅作为混合所有制改革的积极参与者，今后将如何更好地抓住新的政策机遇？
赵令欢：事实上，混合所有制改革相关的内容对我们都很重要，都是我们继续参与改革的依据。好比说，“因地施策、因业施策、因企施策，宜独则独、宜控则控、宜参则参，不搞拉郎配，不搞全覆盖，不设时间表，成熟一个推进一个。”这与我们的实践心得是完全契合的。弘毅始终认为，混合所有制既不能引入其他形式的资本“一混了之”，也不存在放之四海皆准的“黄金比例”。
弘毅过去12年参与改革的27家国企中，没有哪两家入资比例相同，都是“一企一策”，量身定制。再比如，“依法依规、严格程序、公开公正”，也正是我们严守的操作规范。通过规范、专业、负责的操作，建立市场化体制机制，使企业高效发展，实现国家、社会、企业、职工的共赢。石油、天然气、电力、铁路、电信、资源开发、公用事业等领域的放开，这是改革推进的一大步。这些行业中的企业由于长期拥有垄断地位，体量往往已经很大，但因机制所限，运营增值效率总体偏低，“大而不强”。尤其是在需要“走出去”的今天，当与国际同行同场竞技时，其机制、效率、人才的短板愈发凸显，削弱了中国企业的国际竞争力。引入非国有资本参与改革，在微观层面，将促使企业提升效率、提升服务，通过市场做大做强；在宏观层面，将促进整个经济体的资源有效配置、优胜劣汰，强化中国经济的内在生命力和平衡发展。
弘毅作为立足中国、深耕国企，同时具备全球资源、国际经验的投资者，我们期待着参与其中，为这些企业由大而强、增强国际竞争力发挥作用。
《国资报告》：能否梳理一下我们之前参与混合所有制改革的实践经验？您从中总结出了什么样的规律性的东西？
赵令欢：弘毅自2003年成立以来，一直致力于以股权投资方式参与国企改制，累计参与了27家企业、33个项目的实践，形成了一批以混合所有制形式进行国企改革的典型案例。
这一过程中，我们最深切的体会是： 第一，混合所有制的目的，是提升中国经济的整体活力与内在生命力；第二，混合所有制的核心，是帮助企业建立市场化体制机制，增强企业竞争力；第三，实现企业管理层的阳光持股，是建立市场化体制机制的关键。
在具体操作中，我们认为以下要点值得强调：一是混合比例要“一企一策，量身定制”，需要根据行业、地域、企业、团队的具体情况。二是混合过程要公开、透明、阳光、专业。各方所担心的问题如国有资产流失、腐败等，原因不在改革本身，而是由于不专业的操作或利益集团中饱私囊。因此，混合所有制能不能做好，关键在于是否公开、透明、阳光、专业。实际上，经过多年实践，国资定价和转让都已经有了很好的规范。而在设定规则、维持秩序、保护公平、做好监督方面，政府这只“看得见的手”将发挥不可取代的作用。三是外力推动，市场化、专业化机构可以成为“混合”的粘合剂、催化剂。股权投资基金作为一种由专业投资团队管理的集合式资金，以一定持有周期（5~10年）内的投资回报为目标，其特性与混合所有制的诉求高度契合。企业治理的专家，作为专业人士管理的市场化投资机构，其本身就是公司治理的专家、组织资源的专家。带着资源的资本，其业务模式就是聚合各方资源，提供增值服务，专业、专门、专注于企业价值提升，实现投资回报。成人之美，不争利。作为财务投资人，与国有及其他股东、管理层利益高度一致，不与之争利，通过企业成长获得回报的过程，是各方实现共赢的过程。